史無前例的低油價震動了全球資本市場。“牽一發(fā)而動全身”，作為原油進(jìn)口大國，中國受低油價的影響也頗為深遠(yuǎn)。
從記者采訪的情況來看，市場人士多認(rèn)為，低油價反映更多是產(chǎn)油國之間的博弈，對中國二季度經(jīng)濟(jì)整體影響偏小;而對正在冉冉升起的新能源產(chǎn)業(yè)來說，中短期可能會有一些波動，但長期新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍是不可阻擋的趨勢。
分析師：對我國二季度宏觀經(jīng)濟(jì)影響略偏正面
首先，低油價還將持續(xù)一段時間，這幾乎成為市場共識，原因是需求下滑和存儲接近飽和的雙重壓力所致。
根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度，我國進(jìn)口原油12719萬噸，同比增長5.0%。原油生產(chǎn)略有下降，加工量降幅擴(kuò)大。一季度，生產(chǎn)原油4857萬噸，同比增長2.4%;加工原油14928萬噸，同比下降4.6%。3月31日布倫特原油現(xiàn)貨離岸價格為19.19美元/桶，比2月28日的51.31美元/桶下跌62.6%。
某滬上大型券商分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，需求展望堪憂，而主要產(chǎn)油國減產(chǎn)不及預(yù)期，疊加全球庫存接近飽和，使得油價近期跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。上周OPEC發(fā)布月報，預(yù)計2020年4月、2季度以及全年全球原油需求分別將下滑2000萬桶/日、1200萬桶/日和690萬桶/日，2020年全年需求降幅達(dá)6.85%。與需求的大幅下降相比，OPEC、俄羅斯等主要產(chǎn)油國達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議力度遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，而美國頁巖油生產(chǎn)商缺乏有約束力的減產(chǎn)要求，也為減產(chǎn)協(xié)議能否有效執(zhí)行蒙上陰影。而隨著油價自1月下旬以來的持續(xù)下跌，全球庫存能力接近飽和，原油面臨無處存儲的局面，部分交割月份較近的原油期貨合約甚至出現(xiàn)報價為負(fù)的極端現(xiàn)象?？紤]到年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)增速大幅回升希望渺茫，主要產(chǎn)油國仍對全球原油市場份額耿耿于懷，預(yù)計油價后續(xù)仍將低位徘徊，大幅反彈概率較低。
他同時也指出，油價下跌可能對短期生產(chǎn)活動的預(yù)期造成一定擾動，但考慮到近期油價下跌較為充分，我國又是原油的凈進(jìn)口國，低油價對二季度宏觀經(jīng)濟(jì)整體的影響較小甚至可能略偏正面。而外需短期可能下滑較為明顯，或是二季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險點(diǎn)。
“油價集中下跌可能會部分加劇中下游生產(chǎn)企業(yè)、特別是石化企業(yè)對未來需求的擔(dān)憂情緒，但一方面近期油價下跌較快，跌幅較深，未來進(jìn)一步下跌的空間相對較小，預(yù)計自明年起工業(yè)品價格通縮的局面即將顯著改觀;另一方面，我國是原油的凈進(jìn)口國，對原油進(jìn)口依賴度高，低油價對于我國中下游企業(yè)以及終端消費(fèi)者而言，有利于對需求形成一定的刺激。總體分析，低油價對二季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)的整體影響較小，甚至可能略偏正面”，該分析師補(bǔ)充道。
對原油上游傳統(tǒng)行業(yè)影響有限
而對于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈來講，傳統(tǒng)能源和新能源因低油價而受到的影響不一。
富途證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，對于國內(nèi)原油上游企業(yè)來說，收入更多是來源于前置性訂單，也就是近期暴跌前已獲取的訂單。而國內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施布局的市場份額主要在“兩桶油”手中，“兩桶油”實力雄厚，基建布局上前置性強(qiáng)，中短期油價下跌對于國內(nèi)的基建上游影響有限。就原油應(yīng)用的下游來看，油價下跌使得行業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍度不斷上升，特別是海運(yùn)業(yè)，反映海運(yùn)業(yè)船租金價格的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)反而從2月10日的411點(diǎn)漲至今日(4月21日)的757點(diǎn)。
上述不愿具名分析師亦指出，原油由全球供需定價，近期的油價大跌除了受全球需求前景惡化的影響之外，也體現(xiàn)了原油供給方的激烈競爭。相比之下，煤炭等主要由我國供需決定價格的傳統(tǒng)能源，并未出現(xiàn)如此嚴(yán)重的供需失衡現(xiàn)象，價格下跌幅度遠(yuǎn)小于原油。
值得一提的是，即使油價已經(jīng)大幅下跌，中國石化亦不愿大幅削減資本支出，這從某種程度上反應(yīng)其對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心——3月29日發(fā)布的年報顯示，2020年中國石化初步計劃資本支出1434億元，與2019年相比基本持平。其中，初步計劃勘探及開發(fā)板塊資本支出人民幣611億元;煉油板塊資本支出224億元;營銷及分銷板塊資本支出220億元;化工板塊資本支出323億元;總部及其他資本支出56億元，主要用于科研裝置及信息化項目建設(shè)。
對國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負(fù)面影響可控
而當(dāng)“油比水便宜”之后，正在如火如荼發(fā)展的國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)、特別是新能源汽車又是否將受到影響呢?
至少從公開數(shù)據(jù)來看，新能源汽車仍然受到消費(fèi)者追捧。根據(jù)乘聯(lián)會公布的數(shù)據(jù)，3月新能源乘用車批發(fā)銷量5.6萬輛，同比下降49.2%，環(huán)比2月增長4倍。3月獨(dú)資與合資新能源表現(xiàn)較強(qiáng)，成為新能源車市的重要力量。3月普通混合動力乘用車批發(fā)2.1萬輛，同比去年3月下降37%。而新能源車銷量排行榜中，特斯拉Model 3以10160輛的成績穩(wěn)居榜首，排在第二名的秦EV，銷量為5066輛。
富途證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，低油價對新能源行業(yè)有階段性影響，但長期影響不大。因為經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性波動，原油價格與經(jīng)濟(jì)活躍度相關(guān)，且長期低油價將加大主要產(chǎn)油國的財政壓力，因此油價很難說長期維持某個低價格就不會再變化。從新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游消費(fèi)端的新能源車在智能應(yīng)用、環(huán)保等方面都有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，這將成為常態(tài)化，也是未來汽車產(chǎn)業(yè)競爭的制高點(diǎn)。不僅如此，低油價即使對光伏等行業(yè)的打擊也相對有限，隨著近些年金剛線切割法的應(yīng)用，光伏發(fā)電的成本開始逐步低于火力發(fā)電成本，未來清潔能源的應(yīng)用會逐步加速，這與新能源車的大舉推廣相輔相成。
上述滬上不愿具名分析師亦認(rèn)為，近期油價的大幅下跌對我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負(fù)面影響相對可控。首先如上所述，煤炭等主要由我國供需決定價格的傳統(tǒng)能源，并未出現(xiàn)如此嚴(yán)重的供需失衡現(xiàn)象，價格下跌幅度遠(yuǎn)小于原油。其次，我國成品燃料油定價有地板價機(jī)制，國際市場原油價格降至40美元/桶以下之后，國內(nèi)成品油價格不再跟隨下調(diào)，所以國內(nèi)成品油和用電之間的替代關(guān)系不會出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)，對國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負(fù)面影響整體相對可控。
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