正泰電器董事會(huì)正式審議通過了正泰安能的分拆上市事宜。
6月4日晚間，正泰電器(601877.SH)公告，擬將公司控股子公司正泰安能，分拆至上交所主板上市。此次分拆完成后，正泰電器股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對正泰安能的控制權(quán)。
作為市占率近30%的國內(nèi)規(guī)模最大的戶用光伏運(yùn)營商，正泰安能顯然希望通過獨(dú)立上市，緊緊抓住分布式光伏大爆發(fā)的歷史性機(jī)遇。
此前，正泰安能在2022年的最后兩個(gè)月，啟動(dòng)了兩輪增資擴(kuò)股，總計(jì)融資超37億元，投前估值為280億元，國家綠色發(fā)展基金將成為其第二大股東。
據(jù)正泰電器最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2022年正泰安能凈利潤約為正泰電器的37%。
戶用光伏業(yè)務(wù)擬分拆上市
6月4日晚間，正泰電器公告，董事會(huì)審議通過，將控股子公司正泰安能分拆至上交所主板上市。
目前，正泰電器主營業(yè)務(wù)包括低壓電器、光伏新能源兩大板塊。
在低壓電器板塊方面，正泰電器是中國產(chǎn)銷量最大的低壓電器制造企業(yè)；光伏新能源板塊方面，正泰電器主要從事集中式光伏電站的開發(fā)運(yùn)營，以及居民戶用光伏能源運(yùn)營服務(wù)。
正泰安能是正泰電器旗下唯一的戶用光伏業(yè)務(wù)平臺(tái)，目前已經(jīng)成為國內(nèi)規(guī)模最大的戶用光伏能源運(yùn)營服務(wù)商。
正泰電器稱，低壓電器業(yè)務(wù)板塊、光伏新能源中的集中式光伏電站開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營業(yè)務(wù)，與正泰安能所從事的居民戶用光伏能源運(yùn)營與服務(wù)業(yè)務(wù)在行業(yè)分類、產(chǎn)品類別、業(yè)務(wù)運(yùn)營模式、目標(biāo)市場群體等各方面均存在較大差異。
此次分拆后，正泰安能可以針對其自身行業(yè)特點(diǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展需要建立更適應(yīng)自身的管理方法和組織架構(gòu)，正泰電器和正泰安能聚焦各自主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主業(yè)結(jié)構(gòu)將更加清晰，有利于公司更好的理順業(yè)務(wù)架構(gòu)，降低多元化經(jīng)營帶來的負(fù)面影響，推動(dòng)上市公司體系不同業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。
2022年已啟動(dòng)兩輪融資
此前，正泰安能在2022年10月至2022年12月，啟動(dòng)了兩輪增資擴(kuò)股。2022年10月底，正泰安能宣布完成了15億元的增資擴(kuò)股，增資定價(jià)為投前估值280億元。
2022年12月，正泰安能又進(jìn)行了一輪總金額22.29億元的增資擴(kuò)股，投前估值也是280億元。此次增資擴(kuò)股完成后，正泰電器對正泰安能的持股比例將由67.01%變更為62.3%。
在2022年12月的增資擴(kuò)股中，國家綠色發(fā)展基金擬出資10億元，增資完成后將持有正泰安能3.15%股權(quán)，成為僅次于正泰電器的第二大股東。
中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中俄能源合作股權(quán)投資基金分別投資5億元、1.5億元，具有南方電網(wǎng)背景的南網(wǎng)能創(chuàng)股權(quán)投資基金、海南綠行股權(quán)投資基金，也合計(jì)出資1.4億元。
其中，作為目前國內(nèi)唯一一個(gè)環(huán)保領(lǐng)域國家級基金，國家綠色發(fā)展基金由國務(wù)院授權(quán)財(cái)政部履行國家出資人職責(zé)，財(cái)政部委托上海市政府進(jìn)行管理。
中銀金融資產(chǎn)投資有限公司由中國銀行全資所有；中俄能源合作股權(quán)投資基金則由國家電投持有50%的出資比例。
戶用光伏占正泰電器凈利達(dá)37%
正泰安能是首個(gè)《戶用屋頂光伏系統(tǒng)認(rèn)證規(guī)范》標(biāo)準(zhǔn)主要起草單位，也是浙江屋頂光伏系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)起草單位。
近年來，正泰安能業(yè)務(wù)快速增長，市場區(qū)域覆蓋山東、河南、河北、安徽、浙江等23個(gè)省份，近1200個(gè)區(qū)縣。
截至2022年，正泰安能累計(jì)開發(fā)戶用光伏裝機(jī)容量超過15GW，終端家庭用戶超80余萬戶。其中2021年單年度完成裝機(jī)容量約4.4GW，市場占有率超20%；2022年單年度完成裝機(jī)容量7.5GW，市占率近30%，遙遙領(lǐng)先于其他競爭對手。
在正泰電器看來，此次分拆正泰安能至上交所主板上市后，從業(yè)績提升角度，正泰安能的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，其業(yè)績的增長將同步反映到公司的整體業(yè)績中，進(jìn)而提升公司的盈利水平和穩(wěn)健性。
從價(jià)值發(fā)現(xiàn)角度，此次分拆上市有助于正泰安能內(nèi)在價(jià)值的充分釋放，公司所持有的正泰安能的權(quán)益價(jià)值有望進(jìn)一步提升，流動(dòng)性也將顯著改善。
從結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度，正泰安能分拆上市有助于進(jìn)一步拓寬融資渠道，提高公司整體融資效率，增強(qiáng)公司綜合實(shí)力。
不過，據(jù)正泰電器最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2022年公司營業(yè)收入為459.74億元、凈利潤為47.2億元；其中，正泰安能營業(yè)收入為137.04億元、凈利潤為17.53億元，分別約占正泰電器當(dāng)年的29.8%、37%。
二級市場上，自2021年9月至今，正泰電器股價(jià)跌幅達(dá)58%，目前市值約為570億元。
分布式光伏大爆發(fā)
大力發(fā)展戶用光伏是“雙碳”戰(zhàn)略與鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的重要組成部分。
2013年，國務(wù)院相繼推出“國八條”、“國六條”，確立了光伏產(chǎn)業(yè)集中式與分布式并舉的發(fā)展路線。
2021年，在光伏全面去補(bǔ)貼的大環(huán)境下，國家能源局仍拿出5億元補(bǔ)貼戶用光伏市場，這是集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏沒有的待遇。
在光伏裝機(jī)結(jié)構(gòu)方面，目前戶用、工商業(yè)分布、集中式三分天下。
2022年，我國光伏新增裝機(jī)87.41GW，其中集中式光伏電站36.3GW，分布式光伏51.11GW，戶用分布式光伏新增裝機(jī)25.25GW，同比增長17.3%。
截至2022年底，全國光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)容量392.04GW，其中集中式光伏電站234.42GW、分布式光伏157.62GW。
2023年第一季度，全國光伏新增并網(wǎng)容量33.65GW，其中戶用分布式達(dá)9GW，占比超過三分之一，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。
據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長劉譯陽預(yù)測，未來三年，國內(nèi)分布式光伏預(yù)期可實(shí)現(xiàn)50-65GW的年新增裝機(jī)。也就是說，未來三年的分布式光伏新增裝機(jī)將進(jìn)入大爆發(fā)階段，有希望超過過去年份的總裝機(jī)。
正泰電器董事長南存輝曾表示，假如有6億農(nóng)村人口，每12個(gè)人有一個(gè)屋頂安裝20千瓦的光伏電站，則總裝機(jī)將達(dá)到1000吉瓦，相當(dāng)于46個(gè)三峽電站的裝機(jī)容量。
目前，國家電投的光伏裝機(jī)規(guī)模位列世界首位，國家電投總經(jīng)理助理、發(fā)展部主任侯學(xué)眾5月曾表示，國家電投期待緊密攜手正泰集團(tuán)等行業(yè)龍頭企業(yè)，共同推進(jìn)能源資源轉(zhuǎn)型升級。
來源：PV-tech
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