光伏板塊一直是一個(gè)爭(zhēng)議性較強(qiáng)的板塊，主要是前幾年的大干快上，產(chǎn)業(yè)資本大量流入，導(dǎo)致了產(chǎn)能快速擴(kuò)張，迅速過(guò)剩，之后一地雞毛，因此，在投資者印象中，光伏板塊基本就成為中國(guó)式行業(yè)發(fā)展的代名詞。

　　然而，經(jīng)歷過(guò)幾年的發(fā)展后，行業(yè)優(yōu)勝劣汰，政策也不斷升級(jí)換代，原來(lái)遙不可及的平價(jià)上網(wǎng)，已經(jīng)近在眼前了。在這種局面下，光伏反而成為一個(gè)真正內(nèi)生式增長(zhǎng)的行業(yè)。

　　今天我們就對(duì)光伏的邏輯進(jìn)行一次全面梳理，消除你的偏見(jiàn)，把握接下來(lái)幾年的投資機(jī)遇。

　　一、光伏的531新政

　　“531新政”規(guī)定，自發(fā)文之日起，新投運(yùn)的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)統(tǒng)一降低0.05元，I類(lèi)、II類(lèi)、III類(lèi)資源區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.5元、0.6元、0.7元(含稅)。

　　且新投運(yùn)的、采用“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，全電量度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低0.05元，即補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.32元(含稅)。符合國(guó)家政策的村級(jí)光伏扶貧電站標(biāo)桿電價(jià)保持不變。

　　暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模，僅安排10GW的分布式光伏建設(shè)規(guī)模，進(jìn)一步降低光伏發(fā)電的補(bǔ)貼力度。

　　18年的“531新政”一經(jīng)公布，光伏業(yè)界一片嘩然。光伏企業(yè)大佬們紛紛上書(shū)致聯(lián)名信，最終也爭(zhēng)取到一定的“寬限期”，不過(guò)毫無(wú)疑問(wèn)“531新政”倒逼光伏產(chǎn)業(yè)加速平價(jià)上網(wǎng)征程。

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，自“531新政”以來(lái)，光伏概念指數(shù)便開(kāi)始加速下跌，最大跌幅一度超過(guò)30%。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，利空逐漸被慢慢消化，自國(guó)慶以后光伏概念指數(shù)的表現(xiàn)明顯走強(qiáng)。

　　自10月22日以來(lái)，光伏概念指數(shù)的累計(jì)漲幅為15.28%，而同期上證指數(shù)的漲幅僅僅只有1.20%，充分說(shuō)明了光伏概念的否極泰來(lái)。

　　二、2018年光伏行業(yè)超預(yù)期事件

　　1.部分海外國(guó)家已實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)

　　2018年全球光伏組件出貨可能在100GW+，與去年接近持平，主要是海外增加的10多個(gè)GW填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)的下降(全球?qū)⒂?3個(gè)國(guó)家年光伏裝機(jī)量超過(guò)1GW，相比2017年8個(gè)GW級(jí)國(guó)家有巨大提升)。

　　5月31新政后，國(guó)內(nèi)組件價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致海外的很多國(guó)家目前光伏已經(jīng)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，裝機(jī)量迅速增加，這樣看531新政也不算壞事，成本能否大降才是最關(guān)鍵。

　　例如在阿布扎比、墨西哥等地區(qū)的中標(biāo)電價(jià)甚至已經(jīng)達(dá)到了0.2元/kwh以下，低于煤電電價(jià);印度的中標(biāo)價(jià)格也非常低;明年美國(guó)需求也會(huì)大幅好轉(zhuǎn)，這個(gè)也是超預(yù)期可期待事件。

　　2.2018年12月份光伏裝機(jī)量再創(chuàng)新高

　　5.31新政后，6月份出現(xiàn)斷崖式下滑。2018年11月開(kāi)始，月度組件產(chǎn)出量達(dá)到了10.47GW，超越了5.31前的高點(diǎn)創(chuàng)出新高。2017年海外實(shí)際需求為45GW，2018年為71GW，同比增長(zhǎng)57.77%。