?2015年公司營業(yè)收入同比增長55.38%,歸母凈利潤同比減少8.47%。2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.02億元,同比增長55.38%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.46億元,同比減少8.47%;稀釋每股收益0.16元。
2016年一季度公司營業(yè)收入同比增長90.18%,歸母凈利潤同比增長13.13%。2016年一季度,公司營收8.74億元,同比增長90.18%;歸母凈利潤5006萬元,同比增長13.13%。主要源于EPC光伏業(yè)務(wù)增長和川開電氣并表。
EPC光伏電站業(yè)務(wù)推升營收,毛利率&期間費(fèi)用率增加致凈利潤下滑。2015年,公司營業(yè)收入大幅增長55.38%,主要源于公司新增光伏融資租賃銷售業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)營收4.92億元。公司凈利潤同比下滑8.47%,主要源于:1)主營業(yè)務(wù)毛利率24.15%,同比下滑3.40個(gè)pct;2)期間費(fèi)用率16.70%,同比增加1.81個(gè)pct,銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率不同程度上升。
充電運(yùn)營深度布局。2015年,公司在汽車充電板塊投資近10億元,進(jìn)一步擴(kuò)張充電運(yùn)營版圖。其中,公司累計(jì)投建運(yùn)營公共充電站1800多個(gè)、充電終端3萬個(gè),簽約城市29個(gè)、成立合資公司14個(gè)、項(xiàng)目落地81個(gè)城市。此外,公司持續(xù)提升充電技術(shù)水平,于2015年10月發(fā)布CMS主動柔性充電系統(tǒng),可提升充電安全性100倍以上,延長電池使用壽命30%,為充電業(yè)務(wù)擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)。
新能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)初具雛形。報(bào)告期內(nèi),公司大系統(tǒng)賣電、大平臺賣車和租車等生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)打造,充電業(yè)務(wù)、電動汽車銷售、電動汽車租賃分別實(shí)現(xiàn)營收1294、10627和253萬元。依托特來電汽車群智能充電系統(tǒng)及云平臺,未來有望打造成為中國最大汽車充電網(wǎng)生態(tài)公司。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,110kV智能變電站表現(xiàn)亮眼。2015年,公司傳統(tǒng)箱式變電站、開關(guān)站、戶內(nèi)開關(guān)柜業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收19.05億元,同比增長13.27%,為公司整體業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。公司創(chuàng)新產(chǎn)品“110kV城市中心模塊化智能變電站”,集合GIS組合電器、變壓器、10kV開關(guān)柜、二次設(shè)備等產(chǎn)品,占地面積縮小80%以上,整體造價(jià)節(jié)約超10%,目前已獲24個(gè)意向訂單,15年銷售77臺、收入1.25億元,有望成為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年歸屬母公司凈利潤2.75億元、3.67億元,同比增長88.94%、33.30%,對應(yīng)每股收益0.27元、0.37元。公司為充電設(shè)備運(yùn)營領(lǐng)先企業(yè),給予一定估值溢價(jià),我們給予合理價(jià)格區(qū)間22.95-25.65元,對應(yīng)2016年85-95X。維持“增持”投資評級。
主要不確定因素。市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。
