“對于實現(xiàn)碳達峰和碳中和的資金需求,各方面有不少測算,規(guī)模級別都是百萬億人民幣。這樣巨大的資金需求,政府資金只能覆蓋很小一部分,缺口要靠市場資金彌補。”近日,央行行長易綱在中國發(fā)展高層論壇上表示。
兵馬未動,糧草先行。2030年碳達峰和2060年碳中和(以下簡稱“30·60”)目標自提出以來,受到了社會各界的廣泛關(guān)注。為實現(xiàn)這一目標,不僅需要長期的努力,更需要來自政府、民間、金融機構(gòu)提供的大量資金,與此同時,資本市場中的各類投資風(fēng)口,也吸引了不少市場參與者的眼球。
那么,在“30·60”目標的大背景下,政府資金將會投向哪些方面?民間投資將會被如何引導(dǎo)?直接融資比重將保持怎樣的占比水平?未來哪些環(huán)保相關(guān)板塊將被看好?帶著種種疑問,《證券日報》記者對多位業(yè)內(nèi)人士進行了深入采訪。
以政府資金為杠桿
撬動綠色金融規(guī)模
“政府資金緊缺,債務(wù)負擔(dān)整體比較重,為實現(xiàn)‘30·60’目標,政府財政資金的使用不僅要考慮周全,還要充分發(fā)揮其杠桿效應(yīng),盡量減少直接補貼,把財政資金的效用發(fā)揮到最大。”海南省綠色金融研究院管理委員會主任尤毅對《證券日報》記者表示,財政資金可以考慮支持項目資本金、建立風(fēng)險補償機制,然后從股權(quán)或債權(quán)形式促進綠色事業(yè)發(fā)展。
信貸資金是綠色金融的最重要力量。中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示,2020年末綠色信貸余額近12萬億元,存量規(guī)模世界第一,而國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2020年末社會融資規(guī)模存量達到284.8萬億元,因此綠色信貸可提升的空間巨大。
尤毅認為,這意味著接下來還要加強銀行的綠色金融意識,加強銀行綠色信貸的管理能力,建立綠色信貸、綠色金融的組織架構(gòu),建立實質(zhì)性的考核評價機制,切切實實把環(huán)境風(fēng)險以及綠色業(yè)務(wù)當作銀行發(fā)展的重要評價指標。
中國人民大學(xué)高禮研究院宏觀經(jīng)濟學(xué)助理教授王鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示,政府不僅應(yīng)該通過營造良好市場環(huán)境和先行引導(dǎo)機制,充分保障綠色金融市場的運行,還應(yīng)該通過財稅激勵政策加速社會資本和金融機構(gòu)在綠色金融產(chǎn)業(yè)的投資。探索運用再貸款、財政貼息、擔(dān)保機制、風(fēng)險補償、稅收優(yōu)惠等政策手段,增強金融機構(gòu)發(fā)展綠色金融的積極性和創(chuàng)新力。
金融監(jiān)管部門通過再貸款可以支持綠色金融,通過宏觀審慎評估體系(MPA)可以考核激勵銀行增加綠色信貸。地方政府建立對綠色項目的貼息、擔(dān)保、稅收補貼等機制,也會加大激勵的力度和覆蓋范圍,對綠色項目中的低碳、零碳投資提供特殊的激勵,調(diào)動社會資本參與綠色投資的積極性。
王鵬說:“西部地區(qū)環(huán)保企業(yè)有望在政府重視下,獲得更多的支持力度,商業(yè)銀行貸款資金也會向這些企業(yè)流入。中西部地區(qū)環(huán)保企業(yè)相對較少,且政府對環(huán)保企業(yè)扶持力度較強,會吸引東部企業(yè)流入中西部,以提升當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展,同時緩解東部地區(qū)環(huán)保企業(yè)的競爭壓力。”
民間投資
尚需政策引導(dǎo)
在助推“30·60”目標實現(xiàn)上,市場化的PE/VC機構(gòu)也有很大的空間,并將起到重要作用。
金花生商學(xué)院聯(lián)合創(chuàng)始人、私募基金經(jīng)理宣繼游表示,建立綠色金融表現(xiàn)形式主要包括綠色債券、綠色信托等。目前相關(guān)政策已經(jīng)釋放積極引導(dǎo)綠色金融構(gòu)建的信號,綠色銀行、生態(tài)銀行先行,包括PE/VC機構(gòu)在內(nèi)的民間投資都將在引導(dǎo)中大量進入,而目前各方都還處于摸索階段。在具體項目資產(chǎn)證券化道路上,最終可能以綠色債券為主導(dǎo),目前已在部分地方被試點。綠色債券或成為這波綠色金融的先鋒型指標。
金融科技專家、阿里MVP馬超在接受《證券日報》記者采訪時表示,要實現(xiàn)“30·60”目標至少需要上百萬億元的資金支持。面對如此之大的投資額,公共財政不可能完全覆蓋,因此政策導(dǎo)向非常重要。而在資金引入過程中,市場化的民間資本占據(jù)重要位置,它們將加快進入節(jié)能減排智能制造業(yè)、新能源技術(shù)、綠色環(huán)保工程建筑等領(lǐng)域。
馬超認為,無論是信托、債券還是股權(quán)投資都應(yīng)該制訂統(tǒng)一的綠色金融認定標準,對于符合標準的產(chǎn)品給予稅收的減免及收益的補貼,這也是建立綠色金融體系的重要環(huán)節(jié)。
“有關(guān)部門在制訂綠色金融標準時,也要考慮到節(jié)能增效項目對于碳中和目標的巨大作用,將投資向這些節(jié)能增效的項目進行引導(dǎo),并積極引導(dǎo)民間資本向碳中和方向流入,適當?shù)亟o予優(yōu)惠政策。”馬超說。
中投協(xié)咨詢委產(chǎn)融平臺綠創(chuàng)中心副主任郭海飛對《證券日報》記者表示,國家開發(fā)銀行的綠色債券發(fā)行規(guī)模累計已經(jīng)超過500億元,使更多的資金可以投放到低碳環(huán)保的綠色產(chǎn)業(yè),降低項目的融資成本,央行對綠色金融也有相關(guān)的再貼息、再貸款政策,鼓勵商業(yè)銀行投入綠色金融產(chǎn)業(yè),激勵更多的企業(yè)和社會資本積極投入綠色項目當中。
直接融資比重
將快速提高
“綠色金融當中的直接融資規(guī)模增速我認為暫時難以估計,因為需求資金規(guī)模百萬億元的估計本身難以確定一個較為準確的數(shù)字,而且實現(xiàn)‘30·60’目標的資金構(gòu)成,政府投入、間接融資、直接融資的增速也會不同。”寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊如是說。
隨著實現(xiàn)“30·60”目標工作的持續(xù)推進,直接融資方式受到了多方高度重視。鄭磊表示,從實現(xiàn)“30·60”目標整體的資金需求中,可以粗略估計出,未來的資金來源將分為政府投入、間接融資和直接融資三塊,這三塊的比例大概分為2:4:4,其中,間接融資和直接融資的比例會有所微調(diào),而現(xiàn)在的資金來源主要以政府和間接融資為主。
在直接融資增速方面,中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬也表達了同樣的看法。他在接受《證券日報》記者采訪時表示,目前可以肯定的是,為實現(xiàn)“30·60”目標,預(yù)計綠色直接融資規(guī)模會保持較快的增長。
在擴大直接融資規(guī)模的建議方面,婁飛鵬認為,擴大綠色直接融資規(guī)模是我國擴大直接融資規(guī)模改革的重要組成部分,就目前而言,在擴大綠色直接融資方面還存在一些問題需要改進,比如受債券市場分割的影響,綠色債券認定標準不統(tǒng)一,信息披露也不統(tǒng)一,需要圍繞這些進行改革,統(tǒng)一標準以推動綠色債券更好的發(fā)展。與此同時,對于綠色債券評級標準,也需要結(jié)合國際經(jīng)驗開發(fā)更具有針對性的評級模型。
王鵬認為,從實際操作層面來看,目前綠色金融的增長速度相對比較有限,雖然對綠色產(chǎn)業(yè)起到了一定的帶動作用,但是整體規(guī)模不是特別大,同時,綠色金融的參與方式和機構(gòu)的參與積極性相對來說比較低,參與機構(gòu)主要是銀行居多,參與形式更多的是有關(guān)信貸的方法。產(chǎn)品創(chuàng)新力度也不夠,包括債券、基金、股權(quán)等,直接融資的比例相對來說非常的有限,風(fēng)險也相對較高。
“直接融資未來的發(fā)展方向是:第一,需要建立綠色金融相關(guān)的評價指數(shù)體系,出臺國家性的和地方性的綠色金融實施細則,隨著未來的業(yè)態(tài)與產(chǎn)品創(chuàng)新相融合,還需要更加規(guī)范化的細則,不能‘一放就亂,一管就死’;第二,相關(guān)部門可以給予一定的“真金白銀”的支持,起到引導(dǎo)作用,支持金融機構(gòu)創(chuàng)新,比如通過股權(quán)、基金、碳交易等形式,應(yīng)用到新能源產(chǎn)業(yè)、環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)中,多元的方式方法,進行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā),而不僅僅局限于綠色信貸。”王鵬說。
四大環(huán)保相關(guān)板塊
值得關(guān)注
當下,全球正處于從高碳向低碳及凈零碳轉(zhuǎn)型的重要歷史時期,促成包括能源、制造、科技、消費等眾多行業(yè)的價值鏈重構(gòu),市場化的PE/VC機構(gòu)也嗅到了這一轉(zhuǎn)型中市場的巨大空間和潛在機遇,正在積極布局,不斷探索最優(yōu)的資源配置。
高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊近日公開表示,當綠色轉(zhuǎn)型成為未來,將有力地引導(dǎo)大量社會資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域,綠色股權(quán)(PE/VC)投資正當其時。在新能源技術(shù)、材料、工藝等“綠色新基建”領(lǐng)域,高瓴按照碳中和技術(shù)路線圖,深入布局了光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。
據(jù)張磊介紹,在電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領(lǐng)域,正在不斷涌現(xiàn)出一些新的綠色技術(shù)和模式,孕育著重要投資機遇。
東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示,2020年全年,許多與環(huán)保有關(guān)的板塊指數(shù)均有不錯的漲幅。其中,光伏板塊指數(shù)(903007.ETI)全年漲幅149.48%;風(fēng)電板塊指數(shù)(903005.ETI)全年漲幅46.81%;新能源汽車板塊指數(shù)(910033.EI)全年漲幅24.31%;垃圾分類板塊指數(shù)(861276.EI)全年漲幅12.89%。
尤毅表示,目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資方向已經(jīng)日趨明晰,在再生能源方面,風(fēng)電、光伏、海洋能、氫能等領(lǐng)域以及儲能技術(shù)都是重點投資領(lǐng)域;工業(yè)方面,智能制造、新能源汽車以及生產(chǎn)易回收可降解材料的材料化工行業(yè)都得到相關(guān)資金扶持。隨著基礎(chǔ)設(shè)施REITs的政策推進,涉及民生的環(huán)保企業(yè)如垃圾發(fā)電、垃圾處理、水生產(chǎn)與污水處理、公共交通等相關(guān)綠色資產(chǎn)項目有望借助REITs實現(xiàn)資產(chǎn)上市。
和信證券投顧分析人士認為,從市場來看,碳中和概念股近期呈現(xiàn)活躍狀態(tài)。PE/VC機構(gòu)偏愛智能制造、半導(dǎo)體、新材料等領(lǐng)域,后期部分資金大概率流入這一市場。
評論