一、玻璃純堿期貨盤(pán)面雙雙企穩(wěn)回升
2022年伊始，房地產(chǎn)竣工需求邏輯逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，玻璃主力合約從1700元攀升至2050元一線(xiàn)，半個(gè)月內(nèi)漲幅20%左右;玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)狀況及預(yù)期的改善提振了純堿的需求，純堿現(xiàn)貨價(jià)格逐步企穩(wěn)，下游補(bǔ)庫(kù)預(yù)期推動(dòng)期貨主力合約摸高至2600元下方，半個(gè)月內(nèi)最大漲幅超過(guò)15%。
圖1 玻璃主力合約走勢(shì)
圖2 純堿主力合約走勢(shì)
二、玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)周度情況
現(xiàn)貨方面，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，部分區(qū)域廠(chǎng)家價(jià)格下調(diào)，貿(mào)易商備貨情況尚可，浮法廠(chǎng)穩(wěn)價(jià)意向較強(qiáng)。周內(nèi)華東、華南、華中部分廠(chǎng)價(jià)格松動(dòng)，華南區(qū)域部分降幅較明顯，華北、華中區(qū)域貿(mào)易商備貨情況尚可，浮法廠(chǎng)庫(kù)存有所縮減，市場(chǎng)整體節(jié)前穩(wěn)價(jià)意向較濃。后期市場(chǎng)看，市場(chǎng)剛需有限，中下游備貨成交為主，多數(shù)區(qū)域廠(chǎng)家無(wú)明顯下調(diào)意向，個(gè)別廠(chǎng)存提漲計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)期主流或走穩(wěn)。
上周華北玻璃市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，京津唐個(gè)別廠(chǎng)價(jià)格高位下調(diào)，沙河區(qū)域價(jià)格整體走穩(wěn)。京津唐區(qū)域周內(nèi)物流受公共衛(wèi)生事件影響較大，廠(chǎng)家出貨受阻，部分廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)率偏低。沙河區(qū)域量?jī)r(jià)基本穩(wěn)定，貿(mào)易商備貨情況尚可，多數(shù)廠(chǎng)庫(kù)存維持低位，個(gè)別廠(chǎng)庫(kù)存仍處高位。上周華中浮法玻璃市場(chǎng)整體交投尚可，部分價(jià)格下滑。周初，區(qū)內(nèi)廠(chǎng)家出貨情況一般，多數(shù)產(chǎn)銷(xiāo)維持在7~8成，階段性庫(kù)存有所增加。隨后下游加工廠(chǎng)及貿(mào)易商節(jié)前適量備貨，成交稍有好轉(zhuǎn)。
表1 玻璃現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸)
庫(kù)存方面，上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為3830萬(wàn)重量箱，較前一周增加64萬(wàn)重量箱，漲幅1.7%。上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存小幅增長(zhǎng)，多數(shù)原片廠(chǎng)走貨尚可，華北、華中、華東部分地區(qū)庫(kù)存小幅縮減，以深加工企業(yè)剛需提貨為主。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存季節(jié)性累積階段性放緩，提振了市場(chǎng)信心。
圖3 重點(diǎn)地區(qū)玻璃企業(yè)庫(kù)存
(萬(wàn)重量箱)
供應(yīng)方面，截至1月13日，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)共計(jì)304條，在產(chǎn)264條，日熔量共計(jì)175225噸，環(huán)比前一周增加400噸/日。周內(nèi)生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火1條，冷修1條，改產(chǎn)1條。漳州旗濱玻璃有限公司800噸/日四線(xiàn)冷修完成，1月11日點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。重慶市賽德化工有限公司400噸/日一線(xiàn)窯爐到期，1月10日放水冷修。滕州金晶玻璃有限公司800噸/日四線(xiàn)原產(chǎn)白玻，1月10日投料改產(chǎn)超白。后期湖北明弘700噸/日生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃20日冷修;本溪玉晶一條800噸/日生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，一條700噸/日生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃停產(chǎn)。光伏玻璃方面，深圳南玻一條600噸/日計(jì)劃本月末前冷修放水，福萊特一條600噸/日生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃點(diǎn)火。玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，玻璃企業(yè)冷修計(jì)劃或有所延后。
圖4 浮法玻璃供應(yīng)量高位波動(dòng)
需求方面，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)剛需加快下滑，部分加工廠(chǎng)逐步停工放假，備貨性需求尚可，局部區(qū)域浮法廠(chǎng)有所去庫(kù)。后期市場(chǎng)剛需將進(jìn)一步下滑，成交將以備貨性需求為主。沙河地區(qū)冬儲(chǔ)政策出臺(tái)，保價(jià)到4月底，貿(mào)易商備貨主動(dòng)性顯著增強(qiáng)。
三、純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)周度情況
現(xiàn)貨方面，上周?chē)?guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)。上周?chē)?guó)內(nèi)輕堿新單主流出廠(chǎng)價(jià)格在1950~2350元/噸，廠(chǎng)家輕堿主流送到終端價(jià)格2050~2500元/噸，上周?chē)?guó)內(nèi)輕堿出廠(chǎng)均價(jià)在2239元/噸，較前一周均價(jià)下降3.3%;上周?chē)?guó)內(nèi)重堿主流送到終端價(jià)格在2300~2500元/噸。
上周?chē)?guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)交投氣氛溫和。上周純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負(fù)荷進(jìn)一步提升，廠(chǎng)家貨源供應(yīng)量充足，河南地區(qū)汽車(chē)發(fā)運(yùn)仍受到一定影響。近期期貨盤(pán)面價(jià)格持續(xù)上漲，提振現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒。期現(xiàn)商拿貨積極性提升，加之節(jié)前終端用戶(hù)積極備貨，純堿廠(chǎng)家接單情況明顯好轉(zhuǎn)，部分廠(chǎng)家表示本月訂單已經(jīng)接滿(mǎn)。周后期中東部地區(qū)部分聯(lián)堿廠(chǎng)家開(kāi)始控制接單，低價(jià)貨源減少，部分廠(chǎng)家封單不接。本月重堿市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)下滑，但周后期隨著市場(chǎng)情緒的升溫，純堿廠(chǎng)家低價(jià)惜售情緒明顯。
表2 純堿現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸)
上周純堿裝置開(kāi)工率基本持平。上周純堿廠(chǎng)家加權(quán)平均開(kāi)工負(fù)荷81.2%，較前一周同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中氨堿廠(chǎng)家加權(quán)平均開(kāi)工84.3%，聯(lián)堿廠(chǎng)家加權(quán)平均開(kāi)工77.8%，天然堿廠(chǎng)加權(quán)平均開(kāi)工86.3%。純堿生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存連續(xù)兩周回落。上周?chē)?guó)內(nèi)純堿廠(chǎng)家?guī)齑婵偭繛?73萬(wàn)噸左右(含部分廠(chǎng)家港口及外庫(kù)庫(kù)存)，環(huán)比減少2.3%。
圖5 純堿生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存(萬(wàn)噸)
四、房地產(chǎn)竣工端獲得政策加持 玻璃純堿漲勢(shì)或趨緩并分化
據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，最高人民法院1月14日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布《關(guān)于充分發(fā)揮司法職能作用助力中小微企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》)?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》提出，支持、保障相關(guān)部門(mén)防范應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目逾期交付風(fēng)險(xiǎn)，確保農(nóng)民工工資支付到位，確保商品房買(mǎi)受人的合法權(quán)益?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，人民法院對(duì)于商品房預(yù)售資金監(jiān)管賬戶(hù)內(nèi)的資金，不得采取扣劃措施，不得影響賬戶(hù)內(nèi)資金依法依規(guī)使用;對(duì)于農(nóng)民工工資專(zhuān)用賬戶(hù)和工資保證金賬戶(hù)內(nèi)的資金，不得采取凍結(jié)或者劃撥措施。
預(yù)售資金使用的相關(guān)規(guī)定進(jìn)一步明確，有利于房地產(chǎn)竣工向好預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化。玻璃深加工企業(yè)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)建筑商的信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)趨于緩和，將有利于2021年下半年被延后的玻璃深加工訂單的承接及加速釋放。
對(duì)于終端需求方來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期由冷轉(zhuǎn)暖，2022年玻璃竣工需求釋放推升玻璃價(jià)格預(yù)期升溫，淡季買(mǎi)入套期保值宜逢低布局。受當(dāng)前戶(hù)外施工條件限制，實(shí)際需求季節(jié)性回落，玻璃原片淡季庫(kù)存累積預(yù)期仍在，新入場(chǎng)頭寸避免追高。
純堿方面，短期行情沖高后給了期現(xiàn)商無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，短期有利于純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)的進(jìn)一步走好。上游玻璃企業(yè)春節(jié)前原料庫(kù)存補(bǔ)充到位后，純堿價(jià)格或面臨新一輪下行壓力，需警惕追高風(fēng)險(xiǎn)。
原標(biāo)題：《竣工需求邏輯逐步形成共識(shí) 玻璃純堿持續(xù)回升》
作者：方正中期期貨 魏朝明
評(píng)論