全國碳排放權(quán)交易市場啟動在即，“碳交易”背景下的投資路徑逐漸清晰。在機構(gòu)人士看來，建立碳交易市場是實現(xiàn)碳中和的必要手段。對于A股市場投資而言，兩大賽道機會涌現(xiàn)：樹木生長固碳是減碳成本最低的路徑，林業(yè)碳匯重要性凸顯;CCUS技術(shù)涵蓋碳捕獲、利用和封存三大環(huán)節(jié)，有望成為全球?qū)崿F(xiàn)長期碳中和的“勝負手”。
碳交易市場意義重大
機構(gòu)人士普遍認為，建立碳交易市場是實現(xiàn)碳中和的必要手段，各方對此抱以期待。
華西證券輕工行業(yè)首席分析師徐林鋒表示，全國碳交易市場的落地意義重大。首先，有助于推動高排放行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源消費的綠色低碳化，促進高排放行業(yè)率先碳達峰。其次，為碳減排釋放價格信號，并提供經(jīng)濟激勵機制，將資金引導(dǎo)至減排潛力大的行業(yè)企業(yè)，推動綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新。最后，依托全國碳市場，促進行業(yè)、區(qū)域綠色低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)碳達峰、碳中和提供投融資渠道。
“全國碳市場剛剛成立，規(guī)則還有待進一步完善，未來有五個方面值得關(guān)注。”中信證券首席政策分析師楊帆指出，一是預(yù)計碳價將溫和上漲，2025年碳價中樞或為71元，2030年或為93元。二是預(yù)計未來1-3年內(nèi)，鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙、電力和航空八大高耗能行業(yè)都將被納入全國碳交易市場;不同行業(yè)之間的配額有望相互交易，形成全國統(tǒng)一的碳市場。三是碳期貨品種正在研究當(dāng)中，預(yù)計1-2年后推出，屆時或可在很大程度上活躍交易。四是預(yù)計明年開放機構(gòu)和個人投資者參與全國碳市場。五是目前碳成本占電價的比例或不足1%，預(yù)計2-3年后逐漸啟動拍賣，將大幅提升碳成本。
關(guān)注林業(yè)碳匯和CCUS
在碳交易背景下，將會涌現(xiàn)出哪些優(yōu)質(zhì)賽道?
徐林鋒表示：“我們認為林業(yè)碳匯是目前世界上最為經(jīng)濟的碳吸收手段，要完成《巴黎協(xié)定》，林業(yè)碳匯必不可少。特別是我國森林資源依然較為匱乏，林業(yè)碳匯的附加值相比其他項目價值更高。”
在華寶證券研究所所長楊宇看來，林業(yè)碳匯交易市場空間廣闊。假設(shè)森林每生長1立方米的蓄積量，平均能吸收1.83噸二氧化碳，并可納入CCER(中國核證自愿減排量)市場進行交易，2019年、2030年、2035年森林積蓄量相較2005年分別增加51.04、60、85.44億立方米，以CCER價格30元/噸進行計算，林業(yè)碳匯項目市場潛在價值約為2802億-4691億元。
“以經(jīng)濟手段提高森林面積的政策已在多國實施，這意味著，有減碳壓力的企業(yè)不用自己去植樹造林，購買碳匯便可實現(xiàn)減碳。這也意味著，進行植樹造林以及維護森林系統(tǒng)的組織和個人，可通過出售碳匯獲益。”銀河證券環(huán)保行業(yè)分析師嚴明稱。
除了林業(yè)碳匯，CCUS(碳捕獲、利用與封存)技術(shù)也是機構(gòu)人士普遍看好的賽道。
安信證券環(huán)保及公用事業(yè)團隊首席分析師邵琳琳稱，CCUS是指將二氧化碳從排放源中分離后或直接加以利用或封存，以實現(xiàn)二氧化碳減排的工業(yè)過程。在其看來，CCUS是未來減少二氧化碳排放、保障能源安全和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段。
國盛證券首席策略分析師張啟堯稱，長期視角下，碳消耗能力的提升與碳循環(huán)的構(gòu)建是實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵，CCUS技術(shù)則為人工碳循環(huán)搭建提供了新可能，有望成為全球?qū)崿F(xiàn)長期碳中和乃至碳負排放的“勝負手”。同時，CCUS技術(shù)的應(yīng)用也是當(dāng)下傳統(tǒng)能源行業(yè)長期轉(zhuǎn)型的主要方向。
頭部企業(yè)相對受益
今年以來，A股市場碳中和概念牛股頻出。Wind數(shù)據(jù)顯示，碳中和指數(shù)今年以來累計漲逾18%;17只成分股累計漲幅超50%，其中，長源電力、華銀電力均漲超200%。
全國碳交易市場未來或納入八大高耗能行業(yè)以及CCUS等新興技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的復(fù)雜多樣，投資者該如何布局?
楊帆認為，技術(shù)較為先進、能耗較低的頭部企業(yè)相對受益。行業(yè)龍頭的受益程度取決于兩個因素，一是行業(yè)內(nèi)企業(yè)的能耗方差，即頭部企業(yè)與尾部企業(yè)的能耗差距;二是單位產(chǎn)值產(chǎn)品含碳量。據(jù)其測算，水泥、合成氨行業(yè)龍頭最為受益，其次是火電、乙烯及原油加工行業(yè)。
從碳匯角度看，徐林鋒認為，只有真正的平臺型公司才能幫助中小林農(nóng)解決小面積林地碳匯開發(fā)成本不合算、林業(yè)碳匯銷售困難等問題。因此，具有林業(yè)碳匯代運營能力以及銷售能力的平臺型公司更具彈性，未來公司持有的碳匯將量價齊升。
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