自我國加入世貿(mào)組織以來，中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)迅速發(fā)展，截至2020年底，我國已有463座垃圾焚燒發(fā)電項目投入運營，（中國城市建設(shè)統(tǒng)計年鑒(2011-2020)）可年處理14607.6萬噸垃圾，（國家統(tǒng)計局：中國統(tǒng)計年鑒2021.）垃圾焚燒發(fā)電處理能力達到56.78萬噸/日。（嚴家源：垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)全景圖，民生證券，2022年6月13日）公允地說，中國垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)目前已達到世界領(lǐng)先地位。本文嘗試對國家政策演進與垃圾處理市場規(guī)模變革過程進行簡要分析，以期了解中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)市場的現(xiàn)狀及其發(fā)展趨勢。
一、國家對垃圾焚燒發(fā)電的政策扶持歷程
自改革開放后，我國城市化與工業(yè)化水平迅速提高，城市垃圾生產(chǎn)量也隨之快速上漲，1986年，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)城鄉(xiāng)建設(shè)環(huán)境保護部、中央愛國衛(wèi)生運動委員會《關(guān)于處理城市垃圾改善環(huán)境衛(wèi)生面貌的報告的通知》（國辦發(fā)[1986]57號），要求各級人民政府要將解決城市垃圾問題納入城市建設(shè)規(guī)劃中。此后，垃圾處理問題成為各級政府及相關(guān)職能部門持續(xù)關(guān)注的重點領(lǐng)域。十八大以來，黨中央、國務(wù)院始終秉持“綠水青山就是金山銀山”的戰(zhàn)略眼光，以更強的政策杠桿扶持垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，助推我國順利實現(xiàn)“雙碳”目標。以下是2012年以來國家層面對該行業(yè)的重點扶持政策一覽表：
表1 2012年以來我國垃圾處理標志性政策文件
上述政策文件及其背后的資源注入大大加速了中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展，結(jié)合市場化運作方式，各個省市地方政府全力執(zhí)行，政府鼓勵企業(yè)參與投資，利用bot和ppp等方式，解決了資金和建設(shè)效率問題，因此垃圾處理項目得以在全國快速鋪開。
二、中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)現(xiàn)狀
綜合中信建投、民生證券、華泰證券、東莞證券等券商的分析，我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)得以快速發(fā)展的原因主要來自兩個方面：一是政策支持，在政策組合包中，“電價國補”政策是最具“里程碑”意義的政策。自2012年4月10日國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》以來，發(fā)改委、財政部和能源局共發(fā)布8批補貼清單，在“電價國補”政策影響下，我國垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)迎來了百家爭鳴的黃金發(fā)展期；二是需求驅(qū)動，研報顯示，2008-2019年，我國生活垃圾清運量由1.54億噸提升至2.42億噸，提升52.3個百分點，（嚴家源：垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)全景圖，民生證券，2022年6月13日）垃圾處理成為國家的剛性需求。接下來，本部分將從市場容量、核心技術(shù)、上市公司這三個層面簡要描述中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的現(xiàn)行發(fā)展趨勢：
在市場容量層面，2006-2020年的15年時間內(nèi)，我國城市生活垃圾焚燒量從1137.60萬噸增長到1.46億噸，復合年增速達到20.00%，城市生活垃圾焚燒率也從14.52%增長到62.29%。（黃秀瑜：多重因素推動發(fā)展，垃圾焚燒穩(wěn)增可期—垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)深度報告，東莞證券，2022年3月28日）分析師預計我國“十四五”規(guī)劃期間垃圾焚燒發(fā)電市場總規(guī)模將超過3700億元，其中主要包括587億元的垃圾焚燒發(fā)電運營市場、787億元的垃圾焚燒發(fā)電總工程市場及578億元的發(fā)電設(shè)備市場（王瑋嘉：強化運營屬性，垃圾焚燒迎穩(wěn)健增長，華泰證券，2022年7月12日）。
在核心技術(shù)層面，我國垃圾焚燒發(fā)電主要包括垃圾收儲和給料系統(tǒng)、焚燒爐系統(tǒng)、余熱鍋爐系統(tǒng)、煙氣處理系統(tǒng)、發(fā)電單元（主要是汽輪機和發(fā)電機）、其他輔助系統(tǒng)。其中焚燒爐和煙氣處理設(shè)備是產(chǎn)線的關(guān)鍵技術(shù)。率先引進日本荏原技術(shù)的首創(chuàng)環(huán)境，上海環(huán)境在這個領(lǐng)域進行了大膽嘗試和探索，在吸收和借鑒荏原煙氣再循環(huán)技術(shù)的同時，結(jié)合國內(nèi)垃圾焚燒廠的運營現(xiàn)狀，摸索出從NOx產(chǎn)生的源頭進行主動抑制的技術(shù)方案。同時，以光大（引進希格斯、德國馬丁技術(shù)后改進）、杭州新世紀（在德國馬丁的基礎(chǔ)上開發(fā)的2段爐排）環(huán)保為首的環(huán)境公司基本實現(xiàn)垃圾焚燒技術(shù)自主知識產(chǎn)權(quán)，并實現(xiàn)裝備制造國產(chǎn)化。概括地說，從最開始的整機進口到全部國產(chǎn)，我國垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)大步精進，成功地大幅降低投資成本，從而加快國內(nèi)垃圾焚燒項目的建設(shè)進程。
在上市公司層面，中國垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)較多，剔除掉未上市的中小企業(yè)，目前已上市的垃圾焚燒發(fā)電公司主要包括光大環(huán)境、偉明環(huán)保、綠色動力、三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、上海環(huán)境、旺能環(huán)境、深圳能源等。市場競爭格局較為分散，其中，光大環(huán)境作為早期在香港上市的企業(yè)，業(yè)務(wù)開展較早，已實現(xiàn)多元化運營目標，實力較為雄厚，已成為中國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)龍頭。偉明環(huán)保、綠色動力、三峰環(huán)境是A股上市公司中的頭部企業(yè)，業(yè)務(wù)集中在垃圾焚燒發(fā)電相關(guān)領(lǐng)域。
圖1我國主要垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)市占率（數(shù)據(jù)來源：E20，中國政府采購網(wǎng)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東莞證券研究所）
三、對我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)未來發(fā)展的分析
在我國城市人口依舊不斷增加的大背景下，我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的市場容量仍然會有較大程度的增長空間，正如前文所述，在“十四五”規(guī)劃期間，我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的總體市場規(guī)?？梢赃_到近4000億的水平。疊加我國對“碳達峰”“碳中和”的莊嚴承諾，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)在可預見的將來，仍會是資本市場的風口行業(yè)，發(fā)展前景不容小覷。但要使行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，必須處理好以下兩個核心問題：
一是政策問題，眾所周知，我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展離不開政策扶持，在垃圾焚燒發(fā)電項目上網(wǎng)電費收入中，國補和省補占據(jù)了較大比重。但在目前宏觀經(jīng)濟形勢不明朗的背景下，政策補助也愈發(fā)精細化，而非繼續(xù)采取“大水漫灌”的方式。2020年1月，財政部、國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《 關(guān)于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見 》（ 財建〔2020〕4號 ），規(guī)定生物質(zhì)發(fā)電全生命周期合理利用小時數(shù)為82 500小時，補貼年限上限是15年，許多研究表明，電價國補將逐漸退坡，并在未來幾年內(nèi)完全取消?！皣a”政策的逐步消失將對垃圾焚燒發(fā)電項目的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生重大影響，如果不妥善解決好“開源”問題，那么行業(yè)也有可能進入一個持續(xù)時間未知的收縮與擠泡沫時期；
二是技術(shù)問題，雖然我國企業(yè)在諸多技術(shù)問題上取得了顯著突破，但仍然不能實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)替代，如流化床生活垃圾焚燒技術(shù)，雖然浙大異重流化床、清華、中科等院所都能研發(fā)出這種技術(shù)，但是需要對生活垃圾進行細致的破碎、大量摻燒煤炭資源才能穩(wěn)定燃燒，國內(nèi)流化床技術(shù)的煙氣排放不易達標等問題頻頻出現(xiàn)，目前基本被引進（及在此技術(shù)上改進的）的主流垃圾焚燒爐排爐技術(shù)替代。要實現(xiàn)我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在某些關(guān)鍵領(lǐng)域仍需要下苦功夫，以期早日實現(xiàn)如中國高鐵般的全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化，并能夠以高溢價對國外進行技術(shù)與資本輸出。
評論