如果不是因?yàn)槿ツ?月A股大幅下跌，中國(guó)核建登陸資本市場(chǎng)時(shí)間或許能提前一年。6月6日，中國(guó)核建在上證所正式上市，這也意味著包括核電建設(shè)、核電運(yùn)營(yíng)以及核電燃料及配件的核電全產(chǎn)業(yè)鏈與資本市場(chǎng)對(duì)接成型。在此之前，中廣核電力(01816，HK)和中國(guó)核電(601985，SH)均已成功踏入資本市場(chǎng)。
根據(jù)招股書披露，此次公開(kāi)發(fā)行擬募集資金總額為18.2億元，發(fā)行數(shù)量5.25億股，最終發(fā)行價(jià)為3.47元，逾5億股的發(fā)行量，使中國(guó)核建成為IPO發(fā)行新規(guī)實(shí)施后發(fā)行股份數(shù)最多的公司。
中簽率創(chuàng)IPO新規(guī)以來(lái)新高
此次上市募集資金主要用于核電工程建造籌建項(xiàng)目(10.4億元)、購(gòu)置核電建造施工設(shè)備項(xiàng)目(2.2億元)、核電工程與核工程技術(shù)研究項(xiàng)目(1億元)、公司信息化能力建設(shè)項(xiàng)目(1億元)、海安縣保障房建設(shè)移交項(xiàng)目(2億元)以及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金(3.019億元)。盡管中國(guó)核建發(fā)行逾5億股，但與中國(guó)核電和中廣核電力相比，無(wú)論是發(fā)行股份數(shù)還是募資金額均較為遜色。
一位核電業(yè)內(nèi)人士向記者解釋，中廣核電力和中國(guó)核電是核電業(yè)主，投建一座核電站需要大量的資金，而中國(guó)核建則不同，它只是作為核電的工程建設(shè)方，參與到中廣核、中核集團(tuán)等核電站項(xiàng)目招標(biāo)，因而相比之下募資規(guī)模會(huì)有所不同。
今年5月中旬，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)包括中國(guó)核建在內(nèi)的9家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，十余天后，中國(guó)核建開(kāi)啟了申購(gòu)，并以0.2798%的中簽率刷新自此次IPO發(fā)行新規(guī)實(shí)施后中簽紀(jì)錄的新高。
中國(guó)核建營(yíng)業(yè)收入由2013年的374億元增長(zhǎng)至2015年的409.7億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率4.61%；同期凈利潤(rùn)由6.999億元增長(zhǎng)至9.13億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率14%。
不過(guò)今年一季度，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑影響，中國(guó)核建實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為76.3億元，同比下降8.5%，凈利潤(rùn)9034.04萬(wàn)元，同比下降7.09%，預(yù)計(jì)今年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)較2015年同期變動(dòng)幅度在-20%至5%之間。
中國(guó)核建方面表示，截至2015年末，公司軍工工程建設(shè)、核電工程建設(shè)、工業(yè)與民用工程建設(shè)在執(zhí)行未完成合同金額分別為30.15億元、245.98億元和589.86億元，能為公司2016年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供有利保證。對(duì)于中國(guó)核建上市后的估值，多家券商給予了15至20倍的市盈率。
不過(guò)，中國(guó)核建在招股書中也提示了核安全、核電產(chǎn)業(yè)政策變化、施工成本上漲等風(fēng)險(xiǎn)因素。
核電工程霸主地位面臨挑戰(zhàn)
根據(jù)中國(guó)核建招股說(shuō)明書，截至2015年底，中國(guó)大陸已建和在建機(jī)組中，除了臺(tái)山核電站2號(hào)機(jī)組、陽(yáng)江核電站5、6號(hào)機(jī)組外，其余所有核島工程均由中國(guó)核建建設(shè)。
中國(guó)核建被媒體稱為“核電建設(shè)王牌軍”，其在招股書豪言“到2020年，公司具備同時(shí)承擔(dān)50臺(tái)核電機(jī)組以上核島工程建造能力，并力爭(zhēng)承擔(dān)國(guó)內(nèi)全部核電機(jī)組的核島工程”。
一位核電央企人士告訴記者，核電工程建設(shè)尤其是核島市場(chǎng)為非完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)數(shù)量有限，由于核電站的核安全要求，工程公司進(jìn)入核島工程的建設(shè)首先要經(jīng)過(guò)國(guó)家核安全局的嚴(yán)格資格審查，目前只有中國(guó)核建集團(tuán)、中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)、中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)旗下部分單位等少數(shù)企業(yè)具備資質(zhì)。
“即便如此，絕大部分核島工程還是由中國(guó)核建承建，其他參與者要么只能作為中國(guó)核建的分包商參與積累經(jīng)驗(yàn)，要么只能從常規(guī)島等其他部分工程切入?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充說(shuō)道。
不過(guò)，中國(guó)核建的霸主地位已經(jīng)面臨挑戰(zhàn)，已有建筑工程企業(yè)不甘“分包商”位置。今年5月18日，中國(guó)建筑股份有限公司旗下的中建二局簽署廣西防城港核電廠二期3、4號(hào)機(jī)組核島土建工程合同，對(duì)中國(guó)核建來(lái)說(shuō)，未來(lái)的壓力不容小覷。
值得注意的是，中國(guó)核建的控股股東為中國(guó)核建集團(tuán)，目前持有其79.2%股份，此次A股發(fā)行完成后，中國(guó)核建集團(tuán)將持有公司61.78%股份。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)核電格局“三分天下”(中廣核、中核集團(tuán)、國(guó)家電投)背景下，中國(guó)核建集團(tuán)并沒(méi)有核電站運(yùn)營(yíng)資質(zhì)，高溫氣冷堆是其爭(zhēng)奪核電運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的一塊跳板。目前山東石島灣高溫氣冷堆示范工程作為全球首座高溫氣冷堆商用核電站，預(yù)計(jì)2017年底前投產(chǎn)發(fā)電。
近些年來(lái)，母公司中國(guó)核建集團(tuán)正不遺余力地推動(dòng)自主四代核電技術(shù)高溫氣冷堆的商業(yè)化推廣，目前正在江西、福建、廣東等多個(gè)省市開(kāi)展60萬(wàn)千瓦級(jí)高溫氣冷堆項(xiàng)目前期工作，并已與沙特、阿聯(lián)酋迪拜、南非等國(guó)家和地區(qū)簽訂了高溫氣冷堆項(xiàng)目合作諒解備忘錄。
“目前來(lái)看，高溫氣冷堆建設(shè)尚處于攻關(guān)階段而未形成有效產(chǎn)業(yè)化模式，因而未被注入上市公司，這也為上市公司未來(lái)提供了想象空間，加上目前《核電管理?xiàng)l例》已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院，提出鼓勵(lì)核電項(xiàng)目投資主體多元化的原則，中核建更是核電業(yè)主最有競(jìng)爭(zhēng)力候選者，中國(guó)核建上市更是希望能沖擊國(guó)內(nèi)核電格局”。前述央企人士表示。
