每逢年末，又是各大財(cái)經(jīng)論壇、峰會(huì)輪番登場(chǎng)的時(shí)候。在這些論壇的議題中，無論是探索宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，還是鼓舞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，還是拉動(dòng)民間投資回升，關(guān)于東北振興、“投資能不能過山海關(guān)”都是反復(fù)被提起的話題。經(jīng)過10年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于全國(guó)平均水平之后，2015年?yáng)|三省的GDP增速掉落到全國(guó)后五位。今年以來中央扶持東北振興政策的密集出臺(tái)，引發(fā)了資本市場(chǎng)新的熱議和期盼。
相比于過去依賴財(cái)政扶持和政策信貸拉動(dòng)的老路，新一輪東北振興將以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以完善體制機(jī)制、推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、保障和改善民生作為著力點(diǎn)。分析指出，推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作(PPP)創(chuàng)新，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與東北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過引入市場(chǎng)機(jī)制提高發(fā)展質(zhì)量和效益，成為推進(jìn)東北振興的新亮點(diǎn)。無論對(duì)于身處東北還是布局全國(guó)的企業(yè)，這無疑開啟了新一輪發(fā)展的機(jī)會(huì)窗口。
吉電股份作為國(guó)家電力投資集團(tuán)公司在東北地區(qū)的上市平臺(tái)，以及吉林省唯一的電力上市公司，今年以來的一系列舉措，可謂上市公司主動(dòng)融入振興東北等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的典型樣板。今年9月，公司獲準(zhǔn)非公開發(fā)行募集資金投向風(fēng)電項(xiàng)目及收購(gòu)優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)，發(fā)電結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，推動(dòng)公司向新能源過渡轉(zhuǎn)型。11月2日，公司與龍翔集團(tuán)簽訂長(zhǎng)春新區(qū)合作開發(fā)綜合智慧能源供應(yīng)及增量配電網(wǎng)PPP項(xiàng)目框架協(xié)議；11月29日，公司公告與大渡河電力、金蜜公司簽署關(guān)于樂山峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項(xiàng)目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；公司實(shí)現(xiàn)跨區(qū)延伸配售電PPP業(yè)務(wù)合作。
通過上述一系列資本運(yùn)作的戰(zhàn)略舉措，吉電股份形成各類能源互補(bǔ)、比例科學(xué)的電力布局，培育建設(shè)了電熱氣水一體化的綜合能源供應(yīng)體系，全面提升了可持續(xù)發(fā)展能力，挺進(jìn)全球清潔能源發(fā)展的潮頭。對(duì)東北地區(qū)及公用事業(yè)上市公司而言，吉電股份的各項(xiàng)舉措從一個(gè)角度佐證了契合“因地制宜、分類施策、揚(yáng)長(zhǎng)避短、揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，有效提升發(fā)展活力、內(nèi)生動(dòng)力和整體競(jìng)爭(zhēng)力”的政策要求，從而實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的可能。這對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)參與東北振興的著力點(diǎn)，修復(fù)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，同樣有積極作用。
發(fā)力增量配電網(wǎng)搶占東北振興先機(jī)
今年年初以來，中央陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策旨在全面激發(fā)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力、調(diào)結(jié)構(gòu)、促增長(zhǎng)。4月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》發(fā)布。8月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《推進(jìn)東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興三年滾動(dòng)實(shí)施方案(2016-2018年)》。10月，國(guó)務(wù)院審議通過《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪東北振興戰(zhàn)略部署加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》；11月，國(guó)務(wù)院批復(fù)東北振興“十三五”規(guī)劃，即將全文發(fā)布。
政策密集出臺(tái)，給東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來積極影響，并推動(dòng)社會(huì)用電需求的回暖。例如，前三季度吉林省GDP增長(zhǎng)率達(dá)到6.9%，超過全國(guó)平均水平0.2個(gè)百分點(diǎn)；季度用電量同比呈現(xiàn)V型走勢(shì)，累計(jì)用電量增速回升到3.36%，改善明顯。
公司火電機(jī)組全部為熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，主要承擔(dān)長(zhǎng)春、吉林、四平、通化、白山、白城等核心地區(qū)的民用供熱及吉林、四平部分企業(yè)工業(yè)用熱，熱力業(yè)務(wù)與電力業(yè)務(wù)已成為公司主要核心業(yè)務(wù)。由于東北區(qū)域冬季民用供暖期長(zhǎng)，供熱期間熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組全部運(yùn)行，以確保民生需求，以熱定電帶動(dòng)發(fā)電業(yè)務(wù)。與資本市場(chǎng)傳統(tǒng)的“煤價(jià)上漲給發(fā)電公司帶來燃料成本壓力”看法不同，公司原料煤約50%-60%比例是同集團(tuán)單位簽訂的長(zhǎng)協(xié)合同，保障貨源且長(zhǎng)期價(jià)格穩(wěn)定，成本端壓力增長(zhǎng)相對(duì)較小。
售電側(cè)改革也給吉電股份打開了增長(zhǎng)新空間。今年10月，國(guó)家發(fā)改委、能源局批復(fù)吉林省售電側(cè)改革試點(diǎn)方案。方案提出，培育多元化的售電側(cè)市場(chǎng)主體，3至5年內(nèi)放開全部發(fā)用電計(jì)劃；鼓勵(lì)發(fā)電企業(yè)及其他社會(huì)資本投資增量配電網(wǎng)、擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司。
在此背景下，今年11月2日，公司與龍翔投資集團(tuán)簽署了《綜合智慧能源及增量配電網(wǎng)PPP項(xiàng)目合作框架協(xié)議》。項(xiàng)目分為長(zhǎng)春新區(qū)綜合智慧能源供應(yīng)項(xiàng)目和增量配電網(wǎng)項(xiàng)目，投資包含售電及增量配電網(wǎng)項(xiàng)目、大型熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、天然氣分布式能源項(xiàng)目、清潔能源項(xiàng)目、供熱供冷及配套設(shè)施項(xiàng)目、電動(dòng)汽車充電站等項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資為83億元，在未來2至5年內(nèi)投入完畢，年投資額至少17億，公司可確認(rèn)工程利潤(rùn)，預(yù)計(jì)每年可為公司貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。
資料顯示，長(zhǎng)春新區(qū)是國(guó)務(wù)院于今年2月3日批復(fù)同意設(shè)立的第17個(gè)國(guó)家級(jí)新區(qū)，主體位于長(zhǎng)春東北側(cè)，管轄范圍包括長(zhǎng)春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、長(zhǎng)春北湖科技開發(fā)區(qū)、長(zhǎng)春空港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和長(zhǎng)德經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。長(zhǎng)春新區(qū)是長(zhǎng)吉圖開發(fā)開放先導(dǎo)區(qū)的重要組成部分，2014年地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)930億元。
除了立足東北，吉電股份積極順應(yīng)增量配電網(wǎng)市場(chǎng)放開的大趨勢(shì)，開始全國(guó)性布局。根據(jù)國(guó)家能源局《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015-2020年)》，2015年至2020年，我國(guó)配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，“十三五”期間累計(jì)投資不低于1.7萬億元。在投資方式上，政府和社會(huì)資本合作的PPP模式有望推動(dòng)配網(wǎng)投資落地。
11月29日，公司公告與四川大渡河電力、樂山金蜜工業(yè)衛(wèi)士服務(wù)有限公司簽署關(guān)于樂山峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項(xiàng)目的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。三方擬在峨邊園區(qū)開展不限于水電、光伏、風(fēng)能等新能源項(xiàng)目、省內(nèi)及園區(qū)配電資產(chǎn)投資建設(shè)、能源互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代制造業(yè)等領(lǐng)域的合作。未來借助增量配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，公可參與四川省電力市場(chǎng)交易，開展峨邊縣園區(qū)發(fā)、配、售電一體化業(yè)務(wù)。
分析指出，從近期國(guó)家公布的增量配電網(wǎng)項(xiàng)目試點(diǎn)來看，工業(yè)園區(qū)新增配電網(wǎng)較多，電力改革阻力相對(duì)較小，落地速度較快，因此更受到社會(huì)資本是的青睞。鑒于工業(yè)園區(qū)電力需求較大，用能形式多樣化，具有開展用戶側(cè)增值服務(wù)的基礎(chǔ)，社會(huì)資本有望通過切入用戶側(cè)增值服務(wù)獲得良好收益。
探索多元化金融手段發(fā)展綠色能源
東北地區(qū)作為我國(guó)傳統(tǒng)老工業(yè)基地和能源供應(yīng)基地，長(zhǎng)期粗放經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致的對(duì)資源能源掠奪性開采，致使資源消耗速度過快，儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，缺乏發(fā)展后勁。在新一輪東北振興中，無論是構(gòu)建多元清潔能源體系，還是加快補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施短板，都對(duì)發(fā)展風(fēng)電、光伏、可再生能源等清潔能源發(fā)展提出具體要求。
2016年中報(bào)顯示，公司新能源裝機(jī)總量已達(dá)161.42萬千瓦，占公司總裝機(jī)容量的36.4%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量112.8萬千瓦，光伏裝機(jī)容量48.62萬千瓦。在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面，公司新能源項(xiàng)目在建規(guī)模101.55萬千瓦，核準(zhǔn)規(guī)模51.55萬千瓦。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，公司目前在手的光伏項(xiàng)目擬建項(xiàng)目達(dá)134.75萬千瓦，風(fēng)電擬建項(xiàng)目達(dá)83萬千瓦。
為了支持各類新能源項(xiàng)目的持續(xù)開展，2016年以來，吉電股份開始積極嘗試金融創(chuàng)新，探索多元化融資手段，以充分發(fā)揮上市公司資本市場(chǎng)融資功能，促進(jìn)公司投資新能源項(xiàng)目的順利實(shí)施，提升公司產(chǎn)能和盈利能力。
2016年7月25日，公司公告擬申請(qǐng)非公開發(fā)行綠色公司債券，也是國(guó)內(nèi)第一個(gè)光伏綠色債券。公告顯示，公司將面向不超過200名合格投資者，按債券每張面值100元評(píng)價(jià)發(fā)行20億元，期限不超過5年，擬用于投資《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015 年版)》中風(fēng)能、太陽(yáng)能、熱電聯(lián)產(chǎn)等綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)，補(bǔ)充上述綠色項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)資金及償還銀行貸款。
2016年9月12日晚間，公司公告證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行股票預(yù)案。擬非公開發(fā)行不超過6.87億股，鎖定期36個(gè)月，發(fā)行價(jià)格不低于5.59元/股，募集資金總額不超過38.40億元。募投運(yùn)用上，部分用于安徽南譙常山風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目、青海諾木洪大格勒河?xùn)|風(fēng)電場(chǎng)一期工程、吉林長(zhǎng)嶺腰井子風(fēng)電場(chǎng)二期工程、吉林長(zhǎng)嶺三十號(hào)風(fēng)電場(chǎng)二期工程、河南省輝縣市南旋風(fēng)風(fēng)電場(chǎng)工程、收購(gòu)三塘湖99MW 風(fēng)電并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目以及收購(gòu)陜西定邊150MW 并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目，其他用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
此外，大股東吉林能源交通總公司認(rèn)購(gòu)比例不低于25.96%，中國(guó)電能成套設(shè)備有限公司認(rèn)購(gòu)比例不低于1.14%，發(fā)行后國(guó)家電投及其全資子公司的合計(jì)持股比例不低于27.10%，實(shí)際控制人的控制權(quán)不發(fā)生變化。海通證券預(yù)測(cè)，本次定增將進(jìn)一步優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，以2015年12月31日為基準(zhǔn)，預(yù)計(jì)此次非公開發(fā)行將使公司資產(chǎn)負(fù)債率由79.23%下降至67.84%。全部項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年為公司貢獻(xiàn)收益5.13億元。
打造綜合智慧能源服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者
自上市以來，吉電股份基于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，以熱電聯(lián)產(chǎn)和新能源為兩翼，在宏觀經(jīng)濟(jì)整體增速放緩的情況下，公司整體利潤(rùn)不因?yàn)橛秒娏亢碗妰r(jià)的影響而下滑。公司2013年至2015年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為66%。公司表示，隨著東北振興的持續(xù)推進(jìn)，公司傳統(tǒng)的火電業(yè)務(wù)已經(jīng)觸底企穩(wěn)，新能源前景廣闊，基于現(xiàn)有的扎實(shí)基礎(chǔ)，在“十三五”期間仍有翻番的空間。根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，公司將打造成為全國(guó)性綜合智慧能源服務(wù)提供商，到2020年新能源占比達(dá)到64%。
在項(xiàng)目布局上，公司“走出吉林、發(fā)展吉電”，確定了“北穩(wěn)西征南擴(kuò)”的新能源發(fā)展戰(zhàn)略，在全國(guó)布局開發(fā)風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)全國(guó)各地以及海外項(xiàng)目的發(fā)展，已經(jīng)建立了東北、西北、華東、江西四個(gè)新能源發(fā)展基地。截至2015年底，公司新能源裝機(jī)108.27萬千瓦，占總裝機(jī)容量的27.78%，其中，吉林省外新能源裝機(jī)規(guī)模達(dá)到68.67 萬千瓦。公司發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步改善，新能源對(duì)公司經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)進(jìn)一步增強(qiáng)。儲(chǔ)備了一批優(yōu)質(zhì)新能源項(xiàng)目，為公司發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整和提高盈利能力奠定良好的基礎(chǔ)。
11月14日，公司公告出資不超過4億元，公司作為有限合伙人與深圳前海中電投融和基金管理有限責(zé)任公司共同設(shè)立規(guī)模不超過20億元的新能源產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金擬投資項(xiàng)目將主要用于新能源和配售電等項(xiàng)目。融和基金與公司同受國(guó)家電力投資集團(tuán)控制，系國(guó)家電投唯一的產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)。
分析指出，前述非公開發(fā)行獲準(zhǔn)和此次新能源產(chǎn)業(yè)基金獲批，均表明吉電股份作為國(guó)家電力投資集團(tuán)新能源平臺(tái)的定位更加清晰。對(duì)國(guó)家電力投資集團(tuán)的成熟優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)基金可優(yōu)先獲得投資機(jī)會(huì)，運(yùn)作成功后，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目將逐步進(jìn)入上市公司，意味著國(guó)家電力投資集團(tuán)有意通過資本證券化，將公司打造為集團(tuán)旗下的新能源投資運(yùn)營(yíng)及資本平臺(tái)。
資料顯示，公司實(shí)際控制人國(guó)家電力投資集團(tuán)是全國(guó)唯一同時(shí)擁有水電、火電、核電、新能源資產(chǎn)的綜合能源企業(yè)集團(tuán)。全部電力裝機(jī)容量中，清潔能源占比40.06%。截至2015年底，集團(tuán)在手新能源核準(zhǔn)761萬kW。根據(jù)國(guó)家電投發(fā)展規(guī)劃，到2020年風(fēng)、光等新能源裝將較2015年增長(zhǎng)150%。
值得注意的是，目前國(guó)家電投集團(tuán)電力資產(chǎn)證券化率低于30%，其中水電、核電、太陽(yáng)能及風(fēng)電裝機(jī)有75%以上的規(guī)模未資產(chǎn)證券化。分析指出，作為重要的增長(zhǎng)外延動(dòng)力，公司有望受益國(guó)家電投發(fā)電資產(chǎn)證券化率的提高，助力其清潔能源發(fā)展規(guī)劃的快速推進(jìn)。
